סקירה קצרה על חברת השבבים טאואר אחרי פרסום דוחות רבעון 2 2011 באוגוסט

סקירה קצרה על חברת השבבים טאואר אחרי פרסום דוחות רבעון 2 2011 באוגוסט

טאואר פרסמה את הדוחות לרבעון 2 ב-4 לאוגוסט, בהתאם להודעת החברה ב-13 ליוני.

המכירות היו 139.7 מיליון דולר, גם בהתאם להודעת תחזית החברה בין 136-142 מיליון דולר כאשר החציון 139. יש עליה ברווח הנקי. יש המשך רווח למניה,בינתיים רק סנט אחד.

בשבוע שעבר הייתה הודעה שטאואר השלימה העברת טכנולוגיית ייצור מתקדמת מהמפעל בקליפורניה למגדל העמק. לאחרונה(שבוע - שבועיים האחרונים) היו מספר הודעות רצופות על מספר פיתוחים ושיתופי פעולה עם טאואר

מה בתי השקעות בארץ ובחו"ל אומרות על דוחות טאואר לרבעון 2 2011 ?

סקירה חיובית של דש ברוקראז' בארץ, מסכים לחלוטין עם הסקירה. טוען שטאואר לא צריכה לגייס יותר חוב נוסף להמשך פעילות.  

סקירה של אופנהיימר והמלצה של צ'רדן  בארה"ב-יש סקירה רחבה עם ציפיות קודמות וציפיות עתידיות מהחברה. מחיר יעד של אופנהיימר 1.5$ , וצ'רדן 2.75$

סקירה פסימית קצת על טאואר מבית השקעות לידר בארץ. שנת 2011 פחות טובה לתעשיית השבבים עקב המצב העולמי בארה"ב וביפן ובאירופה, ולכן תהיה השפעת האטה במכירות החברה אם כי במידה מועטת לעומת שאר החברות כי טאואר חברת נישה.

אני כרגיל חולק על דעת האנליסטים שכל רבעון צופים האטה במכירות  ותמיד מתבדים. החברה צופה צמיחת יתר עד רבע מהמכירות עכשיו לרבעון הבא! (מ-140 מיליון ל-173-183 מיליון) כאשר עבר כבר חודש מרבעון 3.

לטאואר יש הסכם עם מייקרון טכנולוגיות לקנית מוצרי החברה בסכומים של עשרות מיליוני דולרים מידי שנה(עד 2013-2014), כך שתורם ליציבות הפעילות וההכנסות בכל תקופה לא וודאית.

בכל סקירה של בית השקעות ובכל רבעון נקבל התייחסות לגבי שטרות ההון ודילול הון המניות. לכל הדעות וגם שלי זה לא חיובי למניה. החברה צריכה להחזיר כמה שיותר חוב בכל רבעון על מנת לצמצם את החוב ושטרי ההון,ועל מנת שתוכל גם להמיר את שטרי ההון באג"ח. ככל שיהיו יותר מכירות, כך יגדל יותר הוודאות של מחזיקי האג"ח להחזר הכסף (קרן+ריבית) בזמן.    

בסוף הכתבה על הדוחות  יש שמועות על קנית מפעל נוסף בקרית גת. כיום, טאואר לא זקוקה לעוד מפעל להגדלת ייצור ולמלאים נוספים, ועדין לא קיבלה עוד הזמנות גדולות מאד מהלקוחות,יש לה את המפעל הנרכש ביפן והמפעלים  הקיימים במגדל העמק ובארה"ב. קנית מפעל נוסף זו עלות נוספת להוצאות החברה שלא בטוח שהחברה תוכל לעמוד בו, בפרט שחברות שבבים רבות יש מלאים מרבעון 2 שישפיעו על המכירות ברבעון 3.   

בראשון  השבוע טאואר ירדה ב-13% לשער 316. פחות מ1$ למניה. כאשר הירידות יתמתנו מומלץ לקנות. כל בתי השקעות מסכימים שהחברה בטווח שנה שנתיים שווה הרבה יותר מעכשיו. ויש אפסייד לרווח של עשרות אחוזים. 

מה חדש במנית טאואר תחילת יולי 2011 מהסקירה לפני חודש ביוני?

מה חדש במנית טאואר תחילת יולי 2011 מהסקירה לפני חודש ביוני?

המניה עם התייצבות וקצת דשדוש  עם עליות וירידות מועטות בין השערים  405-385 במשך שבוע-שבועיים.

השבוע התפרסם בעיתונות הכלכלית  ידיעה על אפשרות מימוש אופציות של מנכ"ל טאואר. ראסל מנכ"ל טאואר שהביא את החברה להשגיות ולמצב הנפלא שהחברה נמצאת בה כעת והוא עמוד ביעדים שהדירקטוריון וההנהלה קבעו ואף מעבר לכך, יש אופציות והוא קבל עוד אופציות . שער מימוש האופציות 1.15 דולר ,והוא כבר יכול לממש את האופציות. קרוב מאד לשער שטאואר נסחרה השבוע.מימוש האופציות יניב למנכ"ל טאואר רווח של מיליון דולר לערך.

ולכן כאשר התפרסמה הידיעה,רבים חששו שהמנכ"ל יממש את האופציות ולכן היה ירידה של כמה אחוזים עד לשער 382-385 לערך מתחת למחיר המימוש , שקודם הייתה 395-405. המחשבה שהמנכ"ל יממש עכשיו את האופציות  היא טפשית ולא נכונה.

מדוע? כאשר אנו נמצאים חודש לפני פרסום הדוח השנתי כאשר הרבעון השני כבר נסגר, כאשר התוצאות יכולות להפתיע, כאשר יש מפעל להגדלת הייצור ולהגדלת הכנסות, והצפי להגדלת ערך ושער המניה בעתיד הקרוב של 2 רבעונים לפחות . אז המנכ"ל יממש עכשיו  ויפסיד את הערך של המתנה של חצי שנה-שנה והאופציות יהיו שווים הרבה יותר בנוסף שיגרום לנפילה שער המניה שממילא השער לא גבוה? מימוש מניות ואופציות עושים בעיקר כאשר יש מחזור מסחר גבוה וזה רלבנטי בעיקר לפני דוח רבעוני או אחריו.  אם המנכ"ל יממש זה מעיד על טפשות ועל צורך מהיר של כסף. הכרנו את המנכ"ל כמה שנים כדי להבין שהוא לא יבצע מהלך זה.

צריך יותר לחשוש מתהליך הולך וגובר של מימוש אג"ח להמרה למניות במקום אג"ח ושטרי הון. יש לשלם את האג"ח לפני ההמרה ולפני הזמן מההכנסות הצפויות ומתזרים המזומנים שיש לחברה. החברה טיפלה באג"ח לטווח יותר ארוך לשנתיים לפחות הקרובות, עכשיו החברה צריכה לטפל בכל אגח"ים להמרה ולאופציות להמרה.כמה שפחות אגח"ים ואופציות  יומרו למניות ויגרמו לדילול בעלי המניות הקיימות. כל טיפול חיובי יגרום לעלית ערך החברה ולשער המניה. ללא בעלת הדילול שער המניה היה יכול להיות היום 2 דולר .

היום דווח שטאואר מממשת מניות של חברת שבבים  סינית פרטית ברווח של 17 מיליון דולר על השקעה של 12 מיליון דולר. מה שמגדיל את ההון של החברה. אחרי  ההודעה ,וההבטחה שמימוש המניות לא יפגום בקשר העסקי בין חברת השבבים הסינית לבין טאואר.לאחר ההודעה ,מניה עלתה בחדות באחוז אחד בלבד. ידיעה לא כ"כ מהותית בערך כספי.

כמו שכתבתי עוד דוח  רבעוני  שני טוב של טאואר  שגם יקפיץ את המניה ב-20-25% לפחות  לשער 500 לערך. הקפיצה תהיה כמובן שבוע שבועיים לפני הדוח. תלוי כמובן גם במצב השוק וגם בדוחות של חברות אחרות בשוק הטכנולוגיה בעיקר הגדולות כמו אינטל.וגם שאר חברות השבבים.

בנוסף כאשר נשמע על עוד שיתופי פעולה עם עוד חברות ועם עוד מכירות ללקוחות קיימים, ההכנסות יגדלו וגם שער המניה יעלה בחדות. לפני שנה שנתיים כל הודעה הייתה מקפיצה את שער המניה בכמה אחוזים טובים. במרץ 2010 ביום מסחר השער הגיע בחדות עד לשיא שער 700 ונסגר בסוף היום בשער 655 לערך.כיום יש יותר רגיעה בתנודתיות וגם במחזור המניה ויש יותר שיקול כלכלי. 

המשך סקירה על מנית טאואר חברת השבבים השבוע

המשך סקירה על מנית טאואר השבוע אמצע יוני 2011

גם אחרי המלצה נוספת של בית השקעות נוסף בארה"ב רודמן אנד רנשו למחיר יעד של המניה של 2 דולר בסוף שבוע המניה התממשה באחוז וחצי בארה"ב.

קישור להמלצה http://www.globes.co.il/news/article.aspx? did=1000655252

המניה עלתה כמה אחוזים ביום ראשון בתחילת המסחר לשער 415 וסיימה בירידות של כ-2 אחוז . היום בשני היא המשיכה להתממש וירדה עד לשער 390  עם ביסוס עד להודעה חדשה של חוזה חדש עם חברה סינית SWID לכמה מיליוני דולרים בודדים.

קישור להמלצה http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000655929

לאחר ההודעה המניה עלתה 3% ברבע שעה עד כמעט שער הבסיס. דוגמא לרווח מהיר במסחר יומי במניה מירידה לעליה ע"י הודעה חיובית.

הצפי שלי שלאחר הודעת סגירת הקניה של המפעל ביפן, טאואר יכולה לסגור ביתר קלות עוד חוזים עם לקוחות קיימים ובעיקר עם לקוחות חדשים עם הכנסות של עשרות מיליוני דולרים לרבעון. כאשר יהיה המשך חוזים חדשים בהמשך, מגמת גידול ההכנסות תתחזק ואיתה גם עלית מנית החברה כמו שהיה לפני שנתיים ויותר.

במסחר בארה"ב השבוע  נראה האם המגמה היא המשך מימוש או עליה איטית של  המניה או אפילו דשדוש ברמה מסוימת ברצועה של עליה וירידה , תוך צפיה לדוח הרבעוני בעוד חודש וחצי.

בינתיים בתחילת השבוע במסחר במניה היה מימוש. בארה"ב המניה ירדה מתחילה ועד סוף ב-5% ומעיד על מימוש. בוודאי כאשר שאר חברות השבבים הציגו עליה ואף העלו את הנאסד"ק לעליות. עדין המסחר בארה"ב קובע לגבי מניות דואליות בארץ. הסוחרים בישראל לא קובעים דבר בשערים למסחר בארה"ב. בנוסף ששער הדולר יורד ,והמניה חשופה למט"ח דולרי ואז שער המניה בארץ גם יורד בהתאמה.

ביום רביעי יש המלצה נוספת וסיקור ראשוני מבית השקעות אופנהיימר על טאואר. מחיר יעד שפוי עם תשואת יתר 1.5$.

קישור להמלצה http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000656746

מגמת המימוש נעצרה בשער 390 ויש קצת עליה . כדאיות שוב לקניה בשער 369 ומטה אם המניה תרד. לא חושב שזה יקרה, ככל שנתקרב לדוח הרבעוני ,כך יש כדאיות לקנות ,יהיה עליות לפני פרסום הדוח .

אם יהיה המשך הודעות חיוביות של חוזים חדשים של עשרות מיליוני דולרים שיתמכו במניה ,המניה תמשיך לעלות על חשבון העליה לפני פרסום הדוח. המניה לא תעלה יותר בגלל פרסום הדוח ,בד"כ היא תמיד יורדת. יתכן שיש עליה תוך יומית לאחר פרסום הדוח ,אך תמיד יש ירידה ומימוש .

למה אני ממליץ על חברת השבבים טאואר ?

למה אני  ממליץ על חברת השבבים טאואר ?

טאואר חברת השבבים במגדל העמק , שנסחרת בנאסד"ק בארה"ב ובמדד  ת"א 100 הייתה עד לפני שנה אחת המניות הנסחרות בבורסה , הודיעה היום על סגירת העסקה לקנית המפעל ביפן מחברת מיקרון.

אני מושקע במניה וחושב שהמנכ"ל ,שיתופי הפעולה הרבים עם חברות ייצור, הגדלת הייצור בעקבות קנית המפעל והגדלת הכנסות ויכולת הגדלת הזמנות וגם  עוד שת"פ לעוד יצרנים נוספים .וכמובן חשוב לא פחות ההסכם עם  מייקרון  עם טאואר להתייחבות קנית מוצרים שטאואר תייצר לה ועבורה  למספר שנים הבאות במאות מיליוני דולרים.   

בחודש מרץ 2011 המלצתי על המניה כאשר הגיעה לשער 430 ואח"כ זינקה לשער קרוב ל-500 . היה צריך למכור. ומאז באפריל מאי המשיכה את הכיוון לירידה והתדרדרה לשער 420-400 . צחקו עלי שהמניה לא עלתה אלא בעיקר ירדה בשבועיים האחרונים מחודש יוני משער 400 עד לשער שפל השבוע 350.

אמרתי לפני מספר חודשים שלאחר קנית המפעל ואחרי דוח רבעון 3 בנובמבר לפחות תהיה עליה במניה והיא יכולה להגיע עד לשער 580-600 בהתאם לשער הדולר. אני עדין חושב כך זה אומר עליה לפחות 70%. המניה יכולה לעלות 20-25% בשבוע אחד כמו שעלתה כן ברבעונים הקודמים, ובד"כ היא עולה כך לפני פרסום הדוח או אחרי הודעות מהותיות של הכנסות  .

החברה קנתה את המפעל ביפן והדרך סלולה לעלית הכנסות ויותר שיתופי פעולה והקטנת החוב של החברה. ואולי נזכה לשמוע על המרת שטרי ההון לאג"ח טווח קצר וטווח ארוך. זה הסיבה היחידה לירידות מלבד ירידות הכלליות בענף ההיטק.

תחזית החברה להכנסות ברבעון 2 2011 גבוהות עם הכנסות שיא לרבעון כאשר הצפי הוא המשך העליה ברבעונים הבאים כאשר יש יותר כושר ייצור. פרסום הדוח ב-2 באוגוסט. תרשמו את התאריך ועקבו אחר המניה בתחילת יולי. בנוסף נראה שנתחיל לקבל הודעות חדשות מהחברה על שת"פ חדש ועל הכנסות חדשות נוספות מה שיקפיץ את המניה.

לאור הנ"ל אני עדין ממשיך להמליץ לקנות שער 350-370.בפרט מי שלא קנה עד כה , או כדי למצע את ההפסד ,ואפשר למכור יותר בקלות מיש רוצה את הכסף להשקעות אחרות. יחד עם זאת , יתכן שהמניה תמשיך לרדת ללא קשר כלכלי בעוד כמה ימים , בהתאם לשוק. בעקבות ההודעה יש עליה של 6% לערך. הבורסה בארה"ב תתן היום והשבוע את הטון לגבי כיוון . אני מעריך שיהיה עליה לפחות של 4 אחוז בהתאם גם להתחזקות הדולר לעומת השקל.

קישור לידיעה היום: http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000653662

http://www.bizportal.co.il/shukhahon/biznews02.shtml?mid=275191

עדכון סוף שבוע: אחרי עלית התחזית של הנהלת החברה ואחרי המלצת הקניה שלי, שני בתי השקעות מארה"ב זאקס וצ'רדן המליצו  לקנות את טאואר  עם יעד עליה גבוה של 2$ ו-4$ כאשר שער המניה עומדת על 1.1$. כמו בהמלצה הקודמת שלהם כאשר המניה ירדה או לאחר דוחות הכספיים הרבעוניים.

קישור לכתבת המלצה http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000654457

בינתיים טאואר עלתה מ-350-355 מיום ראשון השבוע להיום חמישי בשער 408, עליה של 7% אחוזים היום  וכ16% מתחילת השבוע. ובארה"ב המשך עליות משער 1$ בתחילת שבוע  לשער 1.2$. אחת הטעויות של המשקיעים היא חוסר סבלנות  למכור ולקנות לפני הזמן, מי היה חסר סבלנות וכבר מכר?